核心观点

从互联网到区块链，再到人工智能，科技都不会走回头路。我的观点就是说往后只会有两件事情发生：第一就是金融资产的数字化，股票、债权、现金，几乎所有的金融产品都会采用数字化的交易方法。第二就是数字资产的金融化，建基于数字科技的新型资产都会金融化，如稳定币、央行数码货币、NFT、通证化资产等等。未来10到20年，大家还会看到许多现实世界资产通过Web3进行数字化转型，不断产生新的资产类别。中心化的传统交易网络和去中心化的Web3交易网络会并存。未来香港会不断推进Web3基础设施的完善，支撑各类新资产的开发和利用。

律师的工作核心在于如何使设计好的制度和机制在现实社会中得以有效实现。通俗而言，即怎样构建市场上参与者与部分资产以及交易之间的关联。律师着重考虑三个要素的连接：其一，是产权要素的连接，确保资产的归属和权益界定清晰明确，为交易提供坚实的法律基础；其二，是经济收益也就是现金流的连接，保障交易过程中资金的合理流动和各方经济利益的实现，这是市场活动的重要动力源泉；其三，是信息的连接，保证交易相关信息在参与者之间准确、及时地传递，提高市场的透明度和效率，降低交易风险，促进市场的健康有序发展。

BCG在 2022 年的报告中曾指出，“目前世界上大部分财富都锁在流动性不足的资产中”。 RWA 原理上能较好的解决这一痛点，使得实体经济资产能够与区块链相联系，创造出更加透明高效、流动性强、系统性风险低的金融体系。尽管区块链技术旨在构建一个更加开放和无需信任的金融生态系统，但现实是，每个与之结合的满足合规性要求的创新型产品都受限于特定应用场景和其所在地的监管环境。以下是我对我国实体经济规模性RWA应用实施路径的几点思考。

RWA（真实世界资产）是指通过区块链技术将实物资产转换为可以在数字环境中交易的通证，其根本目的是实现现实资产与链上资产互通。RWA的概念在2020年引入并发展迅猛。有研究表明，到2024年4月全球RWA的总锁定价值（TVL）飙升超过60%，达到近80亿美元。到2030年，通证化资产的市场规模预计将增长10倍，创造16万亿美元的商业机会。

从全球历史来看，经济活动的主要动力是全球化，各国经济增量和全球化程度正相关。全球化并非近代才出现，古代的丝绸之路也是全球化，是一种早期表现形式。在全球化的进程中，各个国家和地区能够充分发挥自身优势，进行资源的优化配置和贸易往来，从而实现共同发展，大家也因此能够获得更多的经济收益。

2024 年，现实世界资产（RWA）代币化发展迅猛，呈现出六大主要趋势。其一，流动性提升。代币化通过允许部分所有权的形式，使原本流动性较差或获取难度较大的资产更易于交易，进而提供了更高的流动性。其二，可持续性增强。光伏、风电等新型产业可持续资产的代币化正在增长，这使得对环保倡议的投资成为可能，同时带来财务回报。其三，全球扩张。代币化在各个地区越来越受欢迎，在美国、欧洲和亚洲等金融中心广泛应用。香港、新加坡和迪拜均在积极推动相关项目，且都期望率先完成并落地实施，以在该领域占据领先地位。其四，监管发展。不断变化的法规和框架正在构建代币化的格局，政府和监管机构正着力解决法律及合规问题。其五，机构参与增多。包括大型全球银行在内的主要金融机构越来越多地进入代币化领域，提升了信誉及市场覆盖率。其六，与传统金融融合加深。代币化资产与传统金融系统的整合日趋紧密，包括区块链平台与传统金融机构之间的合作。