BCG在 2022 年的报告中曾指出，“目前世界上大部分财富都锁在流动性不足的资产中”。 RWA 原理上能较好的解决这一痛点，使得实体经济资产能够与区块链相联系，创造出更加透明高效、流动性强、系统性风险低的金融体系。尽管区块链技术旨在构建一个更加开放和无需信任的金融生态系统，但现实是，每个与之结合的满足合规性要求的创新型产品都受限于特定应用场景和其所在地的监管环境。以下是我对我国实体经济规模性RWA应用实施路径的几点思考。

一、试点业务区域范围

实体资产是受地域限制的。RWA 的核心在于信用机制，目前很难促成支持全球性流通的具有强制执行的国际法案。同时一个现实是，一些资产保护机制也面临挑战。实体经济中的抵押品不是流动的数字资产，清算这些资产以收回贷款人的资本会比使用加密抵押品的贷款要麻烦得多。因此要充分考虑现有的政策和有政策突破口的区域，例如香港虚拟货币的政策和上海浦东临港跨境数据流通的政策支持，进一步选择恰当的数据资产与RWA应用突破口。

二、监管&基础设施

监管在RWA的推广和发展中至关重要。受监管影响，在我国以太坊等无许可公链可能很难满足 RWA资产的交易限制，因此行业对能够适应区块链资产独特性的明确监管框架和基础设施的需求日益增加。同时实现RWA需要内地和香港的监管部门能够实现对资产的全局穿透式动态监管。可以参考证监会国家区块链试点项目的基于区块链的区域股权市场的监管基础设施建设。采用监管链-业务链的双层区块链架构，实现全局动态监管和业务赋能作用。只有实现面向RWA、满足内地和香港协同的监管需求的基础设施链接，才能系统性为内地实体资产通过RWA在香港实现资产通证化融资开辟合规道路。

三、流通治理&基础设施

针对RWA资产在流通过程中的数据治理问题，一是基于上述“监管连-业务链”双层联盟链的共识网络提供基础设施保障，二可通过国家级数据交易所实现合规要求的数据资产登记和信息披露。现实资产数据迁移至区块链网络需要谨慎的管理，以确保在实施新基础设施的同时，完成实体资产的准确评估，保障业务运营的安全与连贯性。国家级数据交易所提供的安全、可靠且防篡改的数据基础设施，是构建可信RWA资产市场的基础之一。通过国家级数交所的基于区块链的交易链等相关技术实现对实体资产运营状况实时监管，通过区块链对接金融机构基础设施，满足金融机构对资产的征信、风控等方面的需求。

四、实体资产类型的选择标准

从市场需求、流动性、法律合规性 、风险管理、技术适应性的角度出发，尽管目前RWA市场关注低风险（如美债 ）和高流动性（如个人信贷）类资产更为主流。RWA正在重塑传统实物资产的数字化管理和交易方式，通过将这些资产链上化，RWA为传统上流动性较低的资产，例如房地产、大宗商品和艺术品等资产提供了潜在的更高效的可访问性、效率和功能性，展现出向多样化资产类别扩展的潜力。例如在全权所有、溯源清晰的情况下，可通过将工业房产、农业设施、仓储物流等的所有权转化为链上资产，使传统上流动性较低的资产实现对更广泛的受众性；从整体角度也更便于后续的金融融资，形式上可以参考基于区块链的REITS。