2024 年，现实世界资产（RWA）代币化发展迅猛，呈现出六大主要趋势。其一，流动性提升。代币化通过允许部分所有权的形式，使原本流动性较差或获取难度较大的资产更易于交易，进而提供了更高的流动性。其二，可持续性增强。光伏、风电等新型产业可持续资产的代币化正在增长，这使得对环保倡议的投资成为可能，同时带来财务回报。其三，全球扩张。代币化在各个地区越来越受欢迎，在美国、欧洲和亚洲等金融中心广泛应用。香港、新加坡和迪拜均在积极推动相关项目，且都期望率先完成并落地实施，以在该领域占据领先地位。其四，监管发展。不断变化的法规和框架正在构建代币化的格局，政府和监管机构正着力解决法律及合规问题。其五，机构参与增多。包括大型全球银行在内的主要金融机构越来越多地进入代币化领域，提升了信誉及市场覆盖率。其六，与传统金融融合加深。代币化资产与传统金融系统的整合日趋紧密，包括区块链平台与传统金融机构之间的合作。

从清算的角度而言，代币化的RWA有四个要求。其一为受监管性，必须完全符合现行的法律法规。其二是互操作性，能够支持多个参与者和多种资产。其三是原子性与实时性，允许原子方式的货银对付（DvP）结算。其四为可编程性，可用于嵌入并自动执行结算规则与支付操作。特别需要注意的是，在立法和合规方面，为了更好地实现要求，还有一些长期性的工作需要完成。

代币化存款具有以下显著特点：首先，其发行人是持牌存款机构，即银行。其次，代币化存款完全由发行银行的法定货币存款作为支撑。再者，在监管方面，它受到现行银行法规的约束。从技术层面来看，代币化存款是在区块链平台或其他分布式账本技术（DLT）上进行发布和交易的，这使得交易过程更加高效、透明。最后，代币化存款具有可编程的功能，能够实现智能合约的集成。通过与不同银行和专家的沟通，大家普遍都认为代币化存款完全符合当下的合规要求，是能够较快实现落地的方案。

汇丰银行目前正与香港金融管理局（HKMA）、新加坡金融管理局(MAS)、英国银行（BoE）和纽约联邦储备银行创新中心（NYIC）合作，探索创建由代币化存款和批发型央行数字货币（wCBDC）支持的代币化结算市场基础设施。代币化存款结算的运作方式是：某家银行（银行 A）发行的代币化存款可以通过使用央行运营的带有wCBDC的结算基础设施，与另一家银行（银行 B）进行结算。

Project Ensemble是香港金融管理局推出的wCBDC项目，旨在为香港代币化市场的发展提供支持。该项目致力于探寻创新的金融市场基础设施（FMI），借助wCBDC达成代币化货币的银行间无缝结算，并且会进一步研究和测试代币化的用例，如代币化的RWA的结算等。

汇丰银行作为香港金融管理局“Project Ensemble”的创始成员之一，旨在探索基于代币化存款的结算模式。汇丰银行在Project Ensemble沙盒中成功测试了多个概念验证（PoC）用例，如在汇丰银行内部平台和外部第三方平台进行DvP结算。因此，Project Ensemble在2025年的目标是从技术层面、商业层面和合规层面完善生态圈，以今早实现代币化。

最后，当我们展望未来时，仍有几点关键的事项值得关注。一是公私合作，不同的项目必须要有政府的支持和业界的参与；二是合作与生态系统建设；三是跨境交易，需要和其他地区合作；四是标准和协议，这是沟通的前提；五是将各方面融合起来。